A股商誉超万亿，谨防商誉成“伤誉”（附高商誉公司名单）

作为资产负债表上项目的商誉，不是无形资产，不是商标，也不是品牌。这东西看不到，摸不着，无法买卖，不属于有形资产、也不是可辨认的无形资产。

商誉是如何形成的呢？商誉一般形成于非同一控制下的溢价收购，上市公司在收购资产时支付的对价与标的可辨认性净资产的公允价值的差额即为商誉。

商誉是在企业并购时才产生的报表项目，收购价超过所收购标的各项可辨认净资产公允价值之和的部分，就形成正商誉。譬如1000万元资产的影视公司，你出1亿元收购，多出的9000万元就是商誉。

商誉无法和企业分开购买或出售，说我只卖商誉，企业我还留着，这是不可能的。而商标或品牌权利是可辨认的无形资产，是可以单独转让的一项权利，所以商誉不是商标。

商誉是悬在很多上市公司头上的一把达摩克利斯之剑，如果一家公司商誉占总资产或净资产比例很高，那么要小心，很有可能这是一家擅于”资本运作”的高手。

商誉本身看不见、摸不着，又不需要折旧或摊销，便成为某些上市公司消化虚增利润的好方式。

从会计等式来说，上市公司虚增利润的话，资产也会虚增，如果虚增货币资金、应收账款、存货等项目，很容易被发现或引起质疑；如果虚增无形资产、固定资产、在建工程等项目，也会涉及到资产真实性验证问题，还要每年折旧摊销。

所以，通过并购，将虚增利润对应的虚增资产转化为商誉，近年来受到不少“资本高手”的偏爱，

商誉产生后，按会计准则需要在每年年度终了进行减值测试，如果收购的标的公司盈利达到目标则可能不需要计提减值准备，如果收购的标的公司盈利不及预期，则可能需要计提商誉减值准备。

然而是否计提，计提多少却主观弹性空间很大。因而商誉金额较大或占比较高的上市公司通过商誉调节利润的空间也很大，商誉成为利润调节器或洗澡池。

以港股上市公司汉能薄膜发电（HK00566）为例，2014年末，商誉金额高达79.15亿元，约占公司总资产（249亿元）的三分之一，其财报也受到外界严重质疑。2015年度，公司对商誉全额计提减值，受此影响，2015年巨亏122亿元，而汉能薄膜2010～2014五年累计净利润也就是86亿元，和公司商誉金额相当。

当然，在洗大澡般的巨亏之后，汉能薄膜轻装上阵，2016年汉能薄膜扭亏为盈。

A股上市公司A股商誉2013年2066亿元，2016突破万亿，2017Q3达到12565亿元。

其中商誉金额在1亿元以上的共1013家。其中商誉金额在25亿元以上的，前100家上市公司商誉合计6041亿元；单家商誉金额在25亿元以下、1亿元以上的，有913家公司，合计6312亿元。

主板公司商誉金额最高是中石油458亿元；中小板公司商誉最高是纳思达（SZ.002180） 141亿元；创业板公司商誉最高是梅泰诺63亿元。

由于不同公司规模不同，上市公司商誉是否偏高，不能单看，可以选择相对值指标，可以看商誉占总资产比例或商誉占净资产比例。

初步统计，商誉占总资产比例超过30%的有144家公司。

从商誉占总资产比例来看，占比最高的是众应互联，达到不可思议的83%。

此外，一些公司商誉虽然占总资产比例虽低于30%，但占净资产比例超过50%（且商誉金额超过5亿元），这类公司也有44家。

对于这些高商誉的上市公司，未来如果收购标的业绩难以达到预期，商誉发生减值的话，对上市公司业绩将会产生很大影响，投资者需加以小心，尤其是熊市情况下，谨防踩到商誉地雷股。

附：A股高商誉上市公司名单

                                         数据来源：choice 终端

（说明：金额单位是亿元，净资产是指归属母公司股东权益）

商誉金额占总资产超过30%
证券代码	证券名称	商誉    金额	占总资产比例	占净资产比例
002464.SZ	众应互联	20.9	83%	159%
300143.SZ	星普医科	18.2	69%	78%
002188.SZ	巴士在线	15.4	64%	72%
000971.SZ	高升控股	24.4	63%	67%
300299.SZ	富春股份	16.2	63%	111%
002113.SZ	天润数娱	6.7	62%	68%
600721.SH	百花村	17.0	62%	72%
002759.SZ	天际股份	23.2	61%	67%
600242.SH	中昌数据	16.3	58%	84%
000976.SZ	华铁股份	26.1	57%	69%
000662.SZ	天夏智慧	33.5	57%	65%
300148.SZ	天舟文化	26.8	57%	63%
000889.SZ	茂业通信	17.4	57%	67%
300315.SZ	掌趣科技	56.0	55%	64%
002247.SZ	帝龙文化	30.4	55%	63%
300292.SZ	吴通控股	18.1	53%	68%
300038.SZ	梅泰诺	62.8	53%	65%
300343.SZ	联创互联	26.9	53%	64%
002619.SZ	艾格拉斯	36.5	52%	65%
300269.SZ	联建光电	46.7	52%	87%
600892.SH	大晟文化	13.2	52%	75%
300242.SZ	明家联合	14.8	51%	65%
002261.SZ	拓维信息	22.1	51%	56%
002502.SZ	骅威文化	18.3	51%	55%
300061.SZ	康旗股份	19.8	51%	58%
002212.SZ	南洋股份	46.0	50%	60%
002425.SZ	凯撒文化	22.4	50%	63%
002322.SZ	理工环科	16.7	50%	55%
300339.SZ	润和软件	26.2	50%	73%
002354.SZ	天神娱乐	66.0	50%	80%
300250.SZ	初灵信息	8.9	49%	54%
300359.SZ	全通教育	13.0	48%	65%
300010.SZ	立思辰	36.0	47%	68%
002377.SZ	国创高新	32.2	47%	67%
300379.SZ	东方通	9.1	47%	51%
300338.SZ	开元股份	12.9	47%	62%
300350.SZ	华鹏飞	13.2	47%	68%
300311.SZ	任子行	10.6	46%	92%
300459.SZ	金科文化	27.2	45%	53%
300353.SZ	东土科技	12.7	45%	59%
600576.SH	祥源文化	10.0	45%	52%
600652.SH	游久游戏	10.9	45%	50%
002712.SZ	思美传媒	20.0	44%	80%
000606.SZ	神州易桥	17.5	44%	64%
000697.SZ	炼石有色	21.9	44%	174%
002413.SZ	雷科防务	17.6	44%	49%
300051.SZ	三五互联	6.6	44%	68%
300318.SZ	博晖创新	11.3	43%	78%
300451.SZ	创业软件	10.9	43%	57%
300465.SZ	高伟达	9.3	43%	88%
002739.SZ	万达电影	98.2	43%	85%
000835.SZ	长城动漫	6.0	43%	154%
002308.SZ	威创股份	12.6	42%	50%
300419.SZ	浩丰科技	7.3	42%	49%
002685.SZ	华东重机	22.6	42%	66%
002647.SZ	民盛金科	11.9	41%	120%
000526.SZ	*ST紫学	15.3	41%	1464%
300510.SZ	金冠电气	11.2	41%	49%
000038.SZ	深大通	23.1	41%	44%
002437.SZ	誉衡药业	36.9	41%	89%
002235.SZ	安妮股份	11.0	40%	45%
002279.SZ	久其软件	16.9	40%	68%
600986.SH	科达股份	40.3	40%	68%
300310.SZ	宜通世纪	16.6	40%	47%
300200.SZ	高盟新材	6.9	40%	47%
002252.SZ	上海莱士	56.3	40%	45%
300123.SZ	亚光科技	25.4	39%	56%
300182.SZ	捷成股份	55.5	39%	59%
600634.SH	富控互动	25.8	39%	87%
603518.SH	维格娜丝	25.2	39%	162%
600633.SH	浙数文化	38.2	39%	49%
002180.SZ	纳思达	140.9	39%	1185%
002517.SZ	恺英网络	20.8	39%	49%
002611.SZ	东方精工	46.2	39%	62%
300063.SZ	天龙集团	15.5	39%	67%
002681.SZ	奋达科技	34.8	39%	58%
300326.SZ	凯利泰	10.1	38%	51%
300537.SZ	广信材料	5.4	38%	45%
002446.SZ	盛路通信	12.3	38%	49%
002728.SZ	特一药业	5.9	37%	62%
002071.SZ	长城影视	12.8	37%	196%
000008.SZ	神州高铁	35.3	37%	57%
000639.SZ	西王食品	24.3	37%	116%
300184.SZ	力源信息	23.4	37%	56%
002123.SZ	梦网集团	25.3	37%	50%
300008.SZ	天海防务	14.0	36%	47%
000766.SZ	通化金马	20.0	36%	47%
002196.SZ	方正电机	11.0	36%	45%
300387.SZ	富邦股份	5.1	36%	67%
300247.SZ	乐金健康	10.4	36%	44%
300410.SZ	正业科技	9.6	35%	50%
002591.SZ	恒大高新	5.1	35%	41%
300271.SZ	华宇软件	16.6	35%	54%
600715.SH	文投控股	35.2	35%	49%
300158.SZ	振东制药	25.1	35%	46%
300466.SZ	赛摩电气	6.1	35%	44%
300306.SZ	远方信息	7.3	35%	38%
300209.SZ	天泽信息	8.9	35%	44%
002405.SZ	四维图新	33.6	35%	51%
300238.SZ	冠昊生物	5.7	34%	40%
002635.SZ	安洁科技	30.0	34%	45%
000938.SZ	紫光股份	139.9	34%	57%
300287.SZ	飞利信	24.5	34%	43%
300050.SZ	世纪鼎利	12.2	34%	44%
002445.SZ	中南文化	24.0	34%	57%
002530.SZ	金财互联	15.3	34%	40%
300349.SZ	金卡智能	12.2	34%	43%
300344.SZ	太空板业	4.8	34%	75%
000990.SZ	诚志股份	69.8	34%	44%
002467.SZ	二六三	7.9	34%	43%
300366.SZ	创意信息	12.5	33%	44%
300427.SZ	红相电力	10.8	33%	60%
300097.SZ	智云股份	9.0	33%	45%
300089.SZ	文化长城	8.7	33%	48%
002198.SZ	嘉应制药	3.6	33%	37%
000676.SZ	智度股份	24.6	33%	50%
300046.SZ	台基股份	3.5	33%	42%
300144.SZ	宋城演艺	27.9	33%	39%
300282.SZ	汇冠股份	12.4	33%	51%
000681.SZ	视觉中国	12.6	33%	51%
002555.SZ	三七互娱	28.4	33%	43%
300391.SZ	康跃科技	5.8	32%	63%
300099.SZ	精准信息	5.7	32%	35%
300159.SZ	新研股份	28.8	32%	48%
600136.SH	当代明诚	15.3	32%	62%
002102.SZ	冠福股份	26.1	32%	51%
600666.SH	奥瑞德	21.5	32%	81%
300432.SZ	富临精工	15.6	32%	43%
002292.SZ	奥飞娱乐	27.6	32%	55%
300456.SZ	耐威科技	6.6	32%	48%
002219.SZ	恒康医疗	27.4	32%	63%
002094.SZ	青岛金王	14.7	32%	59%
300449.SZ	汉邦高科	5.1	32%	44%
600594.SH	益佰制药	21.7	31%	52%
300347.SZ	泰格医药	10.6	31%	45%
000802.SZ	北京文化	15.9	31%	36%
002654.SZ	万润科技	13.2	31%	51%
600682.SH	南京新百	72.2	31%	98%
600146.SH	商赢环球	14.1	31%	48%
000687.SZ	华讯方舟	11.8	31%	85%
300036.SZ	超图软件	7.1	31%	43%
300015.SZ	爱尔眼科	21.2	30%	63%
300222.SZ	科大智能	16.8	30%	42%
300229.SZ	拓尔思	6.4	30%	38%
商誉金额5亿以上且占净资产超过50%
证券代码	证券名称	商誉    金额	占总资产比例	占净资产比例
600898.SH	国美通讯	6.2	27%	148%
600751.SH	天海投资	147.8	13%	116%
002316.SZ	键桥通讯	7.8	24%	96%
600754.SH	锦江股份	114.2	26%	88%
300398.SZ	飞凯材料	7.0	22%	85%
000150.SZ	宜华健康	20.6	28%	83%
002564.SZ	天沃科技	21.5	11%	80%
603108.SH	润达医疗	16.0	24%	71%
600198.SH	大唐电信	14.6	12%	71%
600525.SH	长园集团	55.6	27%	71%
300244.SZ	迪安诊断	16.2	24%	69%
300071.SZ	华谊嘉信	8.9	24%	69%
300473.SZ	德尔股份	10.8	27%	69%
002343.SZ	慈文传媒	9.9	23%	68%
002721.SZ	金一文化	15.1	11%	67%
300058.SZ	蓝色光标	47.4	26%	67%
600165.SH	新日恒力	5.4	22%	67%
600690.SH	青岛海尔	201.2	14%	67%
600258.SH	首旅酒店	47.7	28%	66%
600297.SH	广汇汽车	172.7	15%	65%
002098.SZ	浔兴股份	7.6	23%	64%
600654.SH	*ST中安	18.3	18%	63%
000338.SZ	潍柴动力	230.2	12%	60%
300044.SZ	赛为智能	10.1	27%	60%
603883.SH	老百姓	12.2	22%	60%
300370.SZ	安控科技	7.6	21%	59%
300116.SZ	坚瑞沃能	48.4	15%	56%
300043.SZ	星辉娱乐	14.3	23%	56%
300031.SZ	宝通科技	12.4	28%	55%
300056.SZ	三维丝	8.2	26%	55%
300278.SZ	华昌达	8.9	19%	55%
300145.SZ	中金环境	24.2	28%	54%
300288.SZ	朗玛信息	7.3	21%	54%
600734.SH	实达集团	15.0	26%	54%
600699.SH	均胜电子	71.2	21%	53%
300296.SZ	利亚德	26.4	23%	53%
002164.SZ	宁波东力	17.3	11%	52%
600079.SH	人福医药	63.5	18%	52%
002527.SZ	新时达	14.6	26%	52%
300131.SZ	英唐智控	9.7	20%	52%
000829.SZ	天音控股	11.5	8%	51%
600074.SH	ST保千里	24.3	23%	51%
002131.SZ	利欧股份	38.5	30%	50%
002675.SZ	东诚药业	14.4	29%	50%

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